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石油供给遭到严重干扰为未来油价大跌埋下伏笔

2019-04-12 10:12 文 | Margaret 分类:资讯 来源:

  (eia原油库存数据)美国扩大制裁及其他意外的搅扰已冲击全球石油产值,这与约五年前的商场状况类似,短期油价因而走升,但也为未来油价大跌埋下伏笔。

  依据EIA的陈述,意外因素造成3月全球石油产值削减了280万桶/日,2月为削减330万桶/日,但高于上年同期180万桶/日的降幅。欧佩克成员国中3月遭到搅扰的产值达到249万桶/日,是去年同期的两倍。

  数据显示,最近几个月,OPEC产值和整体产值受搅扰的程度一直是近三年来最高,有些还挨近10年来最高。

  不过EIA的数据不包括委内瑞拉,该国的产值下滑状况飘忽不定,变数太大而无法界定什么是“正常的”未搅扰产值水准。EIA的数据也没有把利比亚内战复兴的潜在冲击纳入考量。利比亚内战假如升级,或许在未来几个月打乱出产和出口。

  因而,该数据低报了非自愿减产(包括实际减产和威胁减产)在最近数月油市收紧中起到的效果。

  制裁和方案之外的问题能协助沙特简化与其他产油国的协同合作以及下降舞弊危险,从而增强其作为弹性产油国的效果。但方案外的问题也可以导致油市供给暂时过度收紧,从而推高价格,并掩盖当前石油出产和消费的失衡局势,因而或许会导致油价随后呈现大跌。

  油市近来忽然收紧与2013年和2014年头的景象有很多类似之处——当时的景象为2014年末及贯穿2015年的油价大跌埋下了伏笔。

  2014年的教训

  在2013/14年,美国制裁伊朗、利比亚战事及伊斯兰武装分子前进伊拉克北部引发的石油出产时间短遭到搅扰(实际上的搅扰以及或许的搅扰)协助油价维持在远高于每桶100美元的水准。

  沙特和其他有富余产能的OPEC产油国对此反响缓慢,坚称油市供给依然足够,油价没有太高。

  但对冲基金与其他基金司理的原油期货与期权净多仓在2014年6月底增加至6.26亿桶,高于六个月前的3.67亿桶,加快油价上涨速度。

  产值问题与高油价为美国页岩油首波荣景的最后阶段火上加油,导致产值大增,同时按捺了消费增加。

  暂时性的中止掩盖了商场平衡根本上的转变,因而一旦这些问题获得解决,油价在2014年稍晚与2015年呈现了大跌。

  对冲押注

  转到2018年末与2019年头,美国的制裁与利比亚战乱,以及其他一系列较小的问题,再度成为商场焦点。

  2018年的相对低油价鼓舞美国政府对委内瑞拉与伊朗等石油出口国进行大力制裁,藉此推翻这些被视为对美国存在敌意的领导人。但去年末商场已加快收紧,且收紧速度远远快于此前预期。

  不在方案中的供给中止,放大了OPEC及其盟友的减产效应,导致油市前景从产出过剩转变为供给不足。事实上,非自愿性的出产问题造成的产出削减,约占OPEC达到减产规模的一半。

  对冲基金对此做出的回应是,将原油多仓从1月初的2.43亿桶进步至6亿桶,从而导致现货价格加速上涨,并让油市转为逆价差。

  因而,近月布伦特原油价格自12月底以来现已上涨近每桶21美元(42%),六个月期货现已大举转为逆价差,起伏超过每桶2美元。假如未来几个月美国企图进一步加强对伊朗和委内瑞拉的制裁,或者是利比亚的战事恶化,2019年下半年油市将会更加紧俏。

  目前为止,沙特和OPEC及OPEC以外盟友还没就准备增产的起伏做出承诺,也没有阐明会在哪个价位下增产以抵销其他产油国的产出削减。

  但若近期商场吃紧的程度越严重,价格涨得越多,最终或许需要做出的批改也就越大。



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